2018-10-30 8:00:00

10月29日,贵州茅台携一众绩优白马股跌停。对此,因长期看好并持有茅台而取得不俗业绩的私募大佬但斌是怎么看的?他旗下的东方港湾又将如何求解价值投资的长期坚守与产品收益的回撤考验之间的矛盾?就这些问题,上海证券报在第一时间对东方港湾进行了独家采访。
 

为什么认定价值投资这条路?
 
东方港湾:价值投资,是伴随着伟大企业的长期成长,参与其财富增值分配的过程。市场上很多的投资方式博弈色彩太浓,而客户把资金托付于我们,我们就应该用最稳妥的方式来回馈客户的信任。
 
经过14年的坚持和实践,我们用投资业绩证明,价值投资理念在中国资本市场和海外成熟市场上是同样有效的。随着沪深港通等金融市场开放政策的推出,投资机构同时面临境内资金投资海外市场,以及海外资金布局境内股市的需求。
 
公司坚信,未来,中国资本市场的土壤将更加适合价值投资,这也是我们认定的实现客户资产长期保值增值的最优道路。 


如今,茅台等白马股出现补跌,有何风控举措?
 
东方港湾:此前,我们已经历过2008年的全球金融危机以及2012-2013年的白酒板块“塑化剂”事件和行业深幅回调,其中的经验教训为我们现在的投资带来了不少帮助。
 
在金融危机阶段,我们持有如茅台、招行、万科等一批优秀企业,但企业的高估值却令我们的净值回撤超过60%。而在白酒板块“塑化剂”事件及行业回调中,茅台的股价也一度从超过250元/股跌至118元/股,跌幅超过50%,也对我们的业绩造成巨大的冲击。
……
2017-10-27 14:40:00
转发纯娱乐:“茅台今天到了639元的价格,一些朋友让我站在专业的角度分析一下茅台有没有泡沫?
今天在此统一答复:茅台属于酱香型白酒,白酒没有泡沫。有泡沫的那是啤酒” ????
2017-5-22 15:25:00

  一、TMT——Tencent and Mao Tai

  研究TMT的都知道这三个字母所代表的含义——科技、媒体和通讯,不过,也许最近很多TMT研究员戏谑道:TMT的真谛其实是Tencentand Mao Tai。

  腾讯和茅台近三年涨幅:

  image.png

  之所以把腾讯和茅台拉在一起讲,是因为市场对二者的偏好,两只股票都这么大市值了,却还能连创新高,不得不让人佩服,照这样涨下去,似乎天空才是它们的极限。

  茅台作为稀缺价值股的逻辑大家都清楚,高品牌价值、稳定的现金流、高毛利率和净利率等等因素获得了一众价值投资者的认同,而腾讯呢?按道理应该归到科技成长股的类别,因为其有着高速的增长(腾讯最近一季度收入同比增长55%,利润同比增长58%),然而市场资金追捧腾讯还有一个重要的理由是,和茅台类似,市场下行时它也是作为价值防御股的首选。

  像贵州茅台和腾讯控股这样的优质标的,是市场不好的时候的资金避风港,而且能容纳的资金体量大,是颠簸的市场上的诺亚方舟。

  所以,当价值和成长的界限已经模糊,腾讯相比茅台更加占优的地方在于,它不仅站在价值的舞台上,还能够一直仰望星空。茅台的边界是看得到的,但是腾讯的未来充满想象——这也许正是当下TMT的投资逻辑。

  就好像巴菲特对于投资苹果的态度。

  人们都知道,此前巴菲特从来不碰科技股,即使他和比尔·盖茨是好朋友,他也一股微软也不买。巴菲特的理由是:高科技企业变化太快了,我根本不知道未来十年企业的可持续竞争优势能否持续保持。然而,从2016年上半年开始,巴菲特大举买入苹果公司股票。截至2017年一季度,巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司所拥有的苹果公司股份大约在1.33亿股,价值约170亿美元,是伯克希尔哈撒韦第二大持有资产。

  巴菲特对苹果的投资,为其带来了可观的回报。

  image.png

  巴菲特买入苹果股票的平均市价在110美元,截止5月19日收盘价显示,苹果公司股价为153.06美元,如果巴菲特在之后没有减持的话,持有的1.33亿股份,让他赚了近57亿美元。

  为什么巴菲特开始接纳科技股?他认为苹果是个消费者的行业,我们讨论分析消费者的行为后认为,苹果产品会因为消费者的行为而有所不同。也就是说,从价值投资的角度看,出色的科技产品让苹果公司拥有逐年增长的客户量,形成了完整的产业链模式,这些都符合巴菲特的投资护城河理论,而这点,在看得见的未来,是可持续的,因而苹果的成长依然继续。

  二、美国的FAMGA和中国的五虎战将

  不止是苹果,TMT界的那些个庞然大物如今取得的成绩令世人汗颜。


……
2017-4-27 8:14:00
对于贵州茅台(600519)股价年底高度,按2018年预估业绩25倍市盈率,年底500元以上,不排除600元以上概率;在没有动荡,没有大的经济危机的前提下,茅台给30倍估值是非常正常的。这还没考虑提价等因素,所以到年底600元收市,一点不惊讶!坦然接受!注:贵州茅台今日涨5.10%,报418.89元/股。
首页 上一页 下一页 尾页 页次:1/1页  10篇日志/页 转到: